美国“大而美”法案淘优配，引发铜价飙升，黄金大涨！有色龙头ETF（159876）冲击8连阳，再刷年内高点！
冲击日线8连阳！今日（7月2日）揽尽有色金属板块龙头的有色龙头ETF（159876）早盘震荡冲高，场内涨幅摸高0.83%，续刷年内高点（1.214元），当前在所有均线上方！拉长时间来看，该ETF自本轮低点（4月8日）以来，截至7月1日，累计涨超20%，大幅跑赢沪指（11.66%）等宽基指数。
成份股方面，黄金行业龙头山东黄金、铜业龙头西部矿业涨超3%，铝业龙头中孚实业涨近3%，权重股资金矿业涨逾1%。
数据来源：Wind，统计区间：2025.4.8-2025.7.1。注：中证有色金属指数近5个完整年度的涨跌幅为： 2020年，35.84%；2021年，35.89%；2022年，-19.22%；2023年，-10.43%；2024年，2.96%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。
什么是美国“大而美” 法案？这是美国总统特朗普推出的一项大规模税收与支出法案的简化叫法。当地时间7月1日，美国国会参议院投票结果通过了该法案。
业内人士指出，美国“大而美” 法案对铜价的影响主要有两点：
1、财政赤字扩大提升风险资产偏好。“大而美” 法案预计将使美国未来十年的财政赤字大幅增加淘优配，有机构预计未来十年将保持 7% 至 8% 的赤字率，甚至可能更高。这在一定程度上会刺激通胀，同时市场预期美联储可能会采取降息等宽松政策来应对经济形势，从而提升了投资者对风险资产的偏好，铜作为工业金属，需求预期增加，推动价格上涨。
2、美元走弱的推动：市场对美联储降息的预期日益升温，导致债券利率和美元汇率持续下行，美元指数走弱。美元与有色金属价格通常呈负相关关系，美元贬值使得以美元计价的铜对其他货币持有者来说变得更便宜，从而刺激需求，推动铜价上涨。
广发证券指出，铜作为能源金属，电力、新能源汽车等下游需求长期持续增长，而铜矿全球长期低资本开支压制增量，美联储降息+中国稳内需，库存周期继续上行，应重视铜价弹性。
美国 “大而美” 法案对黄金的影响主要是利多，具体表现为以下三点：
1、避险需求增加：该法案通过后，投资者对美国财政前景的担忧加剧，同时7月9日的贸易关税暂停最后期限越来越近，贸易不确定性增加，这些因素使得市场避险需求上升，黄金作为传统的避险资产，受到投资者的青睐，推动金价上涨。
2、通胀预期上升：“大而美” 法案可能导致财政赤字大幅增加，这在一定程度上会刺激通胀。在通胀预期上升的情况下，投资者为了对冲通胀风险，会增加对黄金的配置淘优配，从而推动金价上涨。
3、利率下降预期提升黄金吸引力：市场预期美联储为应对经济形势可能会降低利率，而黄金是无息资产，利率下降会降低持有黄金的机会成本，提升黄金的吸引力，进而推动金价上涨。
业内人士认为，近几年来黄金价格之所以表现较好，受到三方面因素驱动：
其一，各国央行持续购金。作为稀缺贵金属，黄金储备有限，若按黄金储备以及每年3600吨左右的开采量测算，现有储备仅能维持十余年开采。边际需求的快速提升，成为金价上行的重要推手。
其二，全球局势不确定性升温。近些年的乌克兰危机、中东冲突等事件，促使资金通过配置黄金以实现避险需求。
其三，美元信用体系在弱化。尽管美元在全球贸易及外汇储备中仍占较大比重，但其高债务压力及贸易政策冲突等问题，削弱了市场对美元资产的中长期信心，推动部分资金转向配置黄金。
从估值水平来看，截至6月底，中证有色金属指数市净率为2.24，位于上市以来34.45%分位点的历史较低位置，低于中证有色金属指数上市以来周频市净率数据的中位数2.52，估值较低，配置性价比较高。
未来产业‘金属心脏’，现代工业‘黄金血液’！按照申万三级行业口径，截至6月底，有色龙头ETF（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）被动跟踪的中证有色金属指数中，铜、黄金、铝、稀土、锂行业权重占比分别为26.1%、16.3%、15.8%、8.5%、7.7%，相对于投资单一金属行业，能够起到分散风险的作用，适合作为投资组合的一部分进行配置。
风险提示：有色龙头ETF（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布日期为2015.7.13，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
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责任编辑：石秀珍 SF183淘优配
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